棉花期货连续创新高的背后是美元走强。在2015年美元走强的情况下,美元指数强势上涨,CBOT美棉上涨,带动棉花期货高位回落,棉花期价也连续下跌。为应对美元指数上涨,2016年11月12日,在美棉播种面积和质量整体优良的情况下,2015年美棉播种面积和质量均同比增加。据美国农业部发布的报告显示,2015年美棉播种面积和质量均好于市场预期,受USDA美棉优良率提高的影响,2016年美棉播种面积和质量均同比增加,美国棉花收割进度达到63.1%和62.6%,略高于市场预期。与此同时,美棉采摘进度也明显加快。
美棉播种进度加快,加上近期美棉签约进度良好,美棉价格被**。全球棉花供应充裕,而消费疲软,支撑棉价持续上行。
截至2016年1月1日,美国2016/2017年度棉花净销售量累计达到64.9万吨,其中销售量为299万吨,出口量为24.3万吨。截至2016年1月1日,美国2016/2017年度棉花净销售量为351万吨,其中销售量为22万吨,出口量为17万吨。自2017年1月以来,美国棉花累计销售量增速明显加快。
2016/2017年度棉花供应充裕,库存高企,内外棉价差长期处于历史偏低区间。一方面,美国棉花库存压力较大;另一方面,美棉播种进度较慢,而中国棉花进口量增加,棉花供应短缺。美棉期末库存明显高于2017/2018年度,同时出口量较高,全球棉花库存压力增加。
根据美国农业部最新的月度供需报告,2016/2017年度美国棉花产量同比增加15%,消费量同比增加35%,库存消费比同比增加12%,为95.7%,且为2017年以来新高。虽然美国农业部预计2017/2018年度全球棉花期末库存同比增加7%,但较上月预测下调7%,全球库存消费比增加20%。中国棉价高企,吸引中国积极采购。
国内市场:2017年1月,在中国进口美棉配额中,2016/2017年度美棉进口量达到997万吨,同比增加70万吨,增幅为14%。但美棉对华签约出口增幅也达到23%,创2017年3月以来新高。因中国2017/2018年度棉花产量高于2017/2018年度,而2018/2019年度的美棉采购量将继续增加,美棉出口压力较2017/2018年度下降。
美棉出口强劲,以及国内棉花库存增加,国际棉花价格承压。美棉出口数据强劲,或拖累全球棉价。美棉出口数据一般,国内纺织企业订单大量增加,订单量增加。同时,下游消费需求弱,将进一步拖累美棉价格。
国内市场:2016/2017年度棉花消费量为302万吨,同比增加19万吨。2018/2019年度中国棉花期末库存量为95.5万吨,同比增加25万吨。其中,销售量为23万吨,同比增加5万吨,增幅为31%。2018/2019年度中国棉花产量预计为973.3万吨,同比增加10%,但期末库存为117万吨,同比增加3.9万吨。随着国内需求增加,国内外棉价差扩大,中国棉价承压。
进口量方面:2017/2018年度中国棉花进口量为593万吨,同比增加29万吨,增幅为55%。其中,国产棉进口量为34万吨,同比增加12万吨,增幅为10%。2018/2019年度中国棉花进口量为808万吨,同比增加38万吨,增幅为6%。
与此同时,2017/2018年度中国棉花进口量为90.6万吨,同比增加26.5万吨,增幅为40%。
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