市场调节怎样配置资源?相较于中长期投资逻辑,市场对于基建投资方向的解读应该是简单清晰的,一般来说政策发力基建投资可以给基建带来一定的利好,但基建投资只是把融资增量的渠道、增量。但是实际上这并不意味着基建投资就可以带来大幅的增量,并且在资金宽松的条件下,资金依然相对偏松,导致基建投资从这一角度出发,其能一定程度上缓解企业的债务压力。在融资增量情况和市场行情分析中,市场整体增量主要的还是金融和房地产。
从金融和地产行业的资金流向上,**部门今年刚刚放水,在全国进行了一轮精准扶贫工作,具体的资金来源来自于财政部,这将进一步打开地方财政的杠杆,从而对基建投资的贡献性。这也是一种市场化的风格,基建投资往往因为其资金来源的差距小,今年就没有受到过多的资金的冲击。从企业角度来说,国内众多钢铁企业的盈利持续低迷,行业中的龙头企业是表现比较突出的,不过整体情况下,企业盈利整体较为平稳。
经济数据方面,数据显示,10月社会消费品零售总额同比增长8.8%,而9月制造业投资同比下降6%。尽管各项数据表现较好,但市场对于未来经济增长预期有所下调,房地产市场持续回暖,房地产销售以及新屋开工面积等均处于相对低位,对经济前景预期形成一定的影响。综合来看,在四季度国内经济数据还是相对较弱的情况下,资金面继续宽松,市场上风险偏好情绪明显增加。
从基建投资的角度来说,今年的基建投资在PPP项目的支持下,可以达到更高的水平,有利于加大经济增长速度,进而对房地产及基建投资的提升形成利好。从房地产来看,今年的PPP项目明显少于2020年,今年的房地产项目密集推进,效果已经基本立项,明年基建投资在政策支持下可以大概率会增速继续上行,地产回暖对经济的贡献在逐步上升,所以预计明年基建投资增速会继续保持高位。房地产开发投资是比较滞后的,今年基建投资增速会在1.5%左右,如果全年基建投资增速在15%以上,那么明年基建投资将大概率延续前高后低的趋势。
从基建投资的角度来看,预计2020年基建投资增速在5%以上,明年基建投资增速会在5%左右,如果全年基建投资增速在15%左右,那么明年基建投资增速在15%左右。考虑到2019年房地产下行周期启动,我们预计2021年地产投资增速在7%左右,如果全年地产投资增速在15%左右,那么2021年基建投资增速在15%左右。从具体到基建投资增速,明年基建投资增速回升在15%左右,如果全年基建投资增速在15%左右,那么明年基建投资增速在15%左右,如果全年基建投资增速回落到15%左右,那么2021年基建投资增速在15%左右。
从目前的情况来看,明年基建投资增速难有亮点,因为明年的新开工都比较慢,而明年的新开工都是比较高的,明年新开工都比较低,因为棚户区改造比较多,所以明年的新开工都会明显下降。明年基建投资的增速要远高于2018年,因为在很多地区的新开工都非常的低,都处于在低洼地区,今年的新开工都是比较低的。
总结:基建投资预计不会大起大落,在传统的地产建筑、地产新开工以及土地购置等方面都不会差,但是在一些传统的建材领域会有一个补库的过程。明年基建投资增速回升的概率很大。
上半年大家也比较关心,虽然很多观点认为二季度的数据还会小幅度回落,但是我认为这种观点是对的。
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