油脂期货市场行情如何演绎?
马来西亚棕榈油产量降至近四年低位,产地的产量已经降至近五年来最低水平,加之疫情在国外扩散,油脂价格大幅走高。2020年1月2日,马来西亚新冠肺炎确诊病例再次增加,而且增加至24353例,这其中有1026例是境外人士确诊感染新冠**,1月25日,国内疫情再度暴发。
全球市场受到疫情扩散影响,供应过剩局面出现。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示,1月12日当周马来西亚棕榈油产量为155.1万吨,环比降低10.2%。此外,印尼棕榈油协会(GA**I)的数据显示,2月底印尼棕榈油库存为227万吨,环比降低5%。2月1日,印尼棕榈油协会(SPOMA)发布的数据显示,2月底印尼棕榈油库存为108.2万吨,环比降低5.2%。2月棕榈油出口量为172万吨,环比降低18.9%。2月棕榈油库存为120万吨,环比降低3%。
油脂产量降低,但供应充裕,库存低位,可能会使得市场继续保持上行趋势,价格上行将贯穿到2月底。
国内油脂库存持续下滑,消费量同比降低。根据天下粮仓调查的情况,国内近三分之二的油厂豆油库存为0,仍在正常水平,预计下半年油厂开机率将回升至70%以上,豆油产量将恢复正常。据天下粮仓对油厂的调查显示,截至2月17日当周,全国油厂大豆压榨量为131万吨,开机率为75.6%,周环比降低2.3个百分点,同比降低8.7%,为近四年同期最低水平。
需求不振,油脂行情尚未反转。截止2月12日,全国豆油商业库存为93.6万吨,较上周同期的97.2万吨增加11.7%,较去年同期的908万吨增加16.9%。近两周豆油库存持续增加,主要原因是消费不及预期。近两周在国内疫情防控、节前备货、**市场环境偏暖等因素影响下,大豆压榨量明显降低,同时豆油商业库存较前一周明显下降,近两周豆油库存继续下降。随着2月国内油脂消费进入淡季,预计消费难以提振,预计2月国内油脂库存将维持在低位。
库存端,受累于海外疫情对国内棕榈油生产及出口需求的影响,1月棕榈油库存仍然处于历史低位,且库存水平仍然处于历年同期低位。2月MPOB公布的2月月底马来西亚棕榈油库存为149万吨,较去年同期的129万吨减少3.2%。预计2月MPOB棕榈油库存在163万吨左右,库存处于历史同期低位。随着全球气温升高,棕榈油出口进入季节性旺季,2月国内进口大豆压榨量也明显增加,预计2月国内进口大豆到港量将增加至160万吨左右,豆油库存处于历史同期高位。
随着南美大豆收获、出口等因素的扰动,全球大豆市场供过于求的局面加剧。本周,美国大豆主产区天气良好,USDA继续上调南美大豆产量,全球大豆供应持续宽松,美豆价格承压回落。据USDA2月供需报告显示,全球大豆期末库存为87.66亿蒲,较2月的86.47亿蒲减少4.5%,本年度美豆价格缺乏新的利多提振。此外,美豆和南美大豆产量调高也对美豆价格产生一定压力。南美大豆产量下调,全球大豆供应偏紧的格局也令豆类市场价格承压。随着南美大豆的上市,我国油厂开机率将持续回升,豆粕供应偏紧局面有所缓解。
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