对期货未来的展望:原油市场供需状况有所改善,成本端对油价的支撑依旧偏强,预计2019年仍有较大的库存去化空间,而全球原油增速依然强劲,但由于对俄制裁、全球经济衰退预期、地缘**冲突等一系列事件仍在演绎,供应端的风险以及需求端的不确定性仍然存在,而短期内难以看到显著性利好。
策略:中期观点转空,但考虑到地缘**冲突或造成油价短期波动,建议短期观望为主,关注原油基本面变化。
PTA:供应压力明显
乙二醇期货主力合约1809震荡下行,增仓收跌,量增价跌,成交减少,价格处于高位震荡。供应端来看,乙二醇装置运行情况一般,开工率一般。受利润较高影响,部分装置计划外修,但由于需求良好,现货供应维持稳定,现货仍有小幅升水,可见供应端的压力明显。库存方面,虽然二季度乙二醇港口库存一度处于年内高位,但港口现货仍有累库预期,随着港口库存的陆续去化,二季度港口库存压力将有所缓解。
4月27日,期货价格冲高回落,收跌0.39%,成交量增加。据卓创资讯数据,截至4月26日,乙二醇仓单量为140910吨,较上周五增加1168吨;乙二醇港口库存量为10791吨,较上周五增加857吨。整体来看,乙二醇供给端压力持续显现,但库存压力总体稍显可控。需求端来看,下游聚酯、涤纶企业开工稳定,仍处于缓慢恢复中,但终端对原料价格上涨的抵触情绪逐步显现,纺织企业有一定的去库意愿,但坯布库存仍在持续积累,市场看涨情绪仍在。库存方面,华东主港地区MEG港口库存量为122.45万吨,较上周五增加2.48万吨。整体来看,市场仍处于累库阶段,但乙二醇累库压力有所缓解,因此,下行空间有限,预计短线上行阻力较小,整体仍将维持偏强震荡。
5月26日,PTA期货主力合约1810早盘冲高回落,收盘价5490元/吨,较前一交易日下跌2.89%,减仓4629手。5月26日,PTA期货主力合约1810终盘收于5599元/吨,较前一交易日下跌3.00%,减仓14625手。
目前聚酯装置仍处于检修周期中,开工率持续回升,目前开工率仍然维持在年内高位,在油价不断走高的背景下,PTA价格下行的空间较为有限。此外,下游聚酯装置亦处于检修周期中,加之原油价格不断走高,成本端支撑逐渐增强。
5月26日,PTA现货价格上调50元/吨至5610元/吨,1809合约小幅上涨,收报5756元/吨,期价小幅上涨。
供需面来看,由于此前聚酯装置检修较为集中,PTA供应端缩量明显,近期,福海创450万吨/年的装置计划重启,另外,兴兴逸盛大330万吨/年的装置计划于4月末至5月中旬重启,这也导致PTA装置开工率继续提升,截至6月29日,PTA开工率73.48%,较5月中旬提高1.03个百分点。
受消息面利多支撑,上周PTA现货价格明显上涨,现货成交情况明显好转。一方面,下游开工提升,PTA 需求旺盛;另一方面,PTA供给端的减量有限,现货价格小幅上涨,库存持续下降。
对于后市,福海创表示,短期市场对供给端的担忧,在原油价格持续走高的情况下,PTA价格上涨有明显的抑制。
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