天然气期货大跌对股市影响(***)
一、经济放缓的担忧日益加剧
据统计,2020年3月,我国经济增速较上月回落3.3个百分点至-6.7%,低于此前1.4%的增速,且从新冠肺炎疫情的影响程度上看,美国的疫情仍在反复,尚未有效控制。
但是,宏观数据的持续疲软让市场担忧,对市场也形成了一定的影响。从这个角度来看,股市的波动性会大于经济的波动性。
二、进出口降速加快,PPI超预期回落
自从去年10月开始,由于我国采取了非理性政策,进出口对国内经济影响显著。从消费结构上看,餐饮收入和其他收入都出现了一定的下降,特别是二手车、汽车和家装等消费的减少,也对国内经济带来了一定的影响。
从国内经济情况来看,由于2019年国内经济增速放缓,**加大了去杠杆力度,加之去年高基数的影响,今年国内GDP增速大幅下降至7%,而此前公布的制造业PMI由5月的59.7降至50.4,连续3个月低于50荣枯线。制造业PMI为50.9,低于预期的50.4,也是该指数从低点反弹近4个百分点的原因。
在美联储释放降息信号的同时,美元走软也是一种相对比较好的货币,美元走强利于股市,导致国内股市表现较差。
三、各国央行将释放大量流动性
4月28日,英国央行宣布将把基准利率下调0.25个百分点至0.5%,这是英国央行年内第二次降息。这是自去年10月以来首次降息,使得英国央行一度进入降息周期。同时,在隔夜美联储**鲍威尔发表讲话的同时,美联储副**费希尔和费城联储**哈克也均发表讲话,表示未来降息的可能性很大,这使得市场对于英国央行进一步降息的预期升温,同时也加大了对于英国央行将进一步宽松的预期,因此国内股市呈现出一轮明显的上行。
从英国央行表态上看,如下图所示,英国央行将把基准利率下调0.25个百分点至0.25%,同时将通胀预期下调0.25个百分点至0.75%。为了对冲英国经济衰退带来的影响,以及进一步推升央行的宽松政策,央行也在此次议息会议上继续下调利率,并且宣布自2019年9月起,将“大**”“漂亮50”“**”“弱势50”等利率水平从0.75%调高至1.25%。从目前来看,本次英国央行可能会降息,而这已经是全球央行降息周期的第1个催化剂。
四、中国央行放宽存款利率
去年四季度以来,中国央行开展了降准、降息、再**等操作,累计投放资金5030亿元,此次降准为全面降准,此次降准50个基点,总计释放长期资金约近400亿元。本次降准释放长期资金约为近500亿元,此次降准,总释放长期资金约为近240亿元。
受此次降准影响,海外风险偏好明显提升,全球股市震荡加剧,对中国经济的影响利好黄金板块,金价从今年初的最低位已经反弹到1850美元/盎司附近,从长期来看,价格依然处于低位。
因此,我们认为中国央行在今年三季度之前采取降准、降息的操作已经成为可能。
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