资金的跨期配置力量还没有之前公布的预期的那样强劲,仅有MLF利率和存款利率有所上行。此次利率上行主要受以下几方面的影响:
(1)存款利率,更多是受央行采用结构性存款工具影响,如:存款利率将通过央行公开市场操作保持在目前基准利率的5-10个基点。
(2)MLF利率,央行购买大型商业银行股票,如:**银行、**银行、浦发银行等。而通过**国库现金定存,或将央行的一部分资金配置到中小型股份制银行、三农保险等。
(3)地方债,按照往年惯例,地方债作为地方债的发行成本将大大降低,如今年一季度,地方债发行量是3,000亿元,平均每年发行3,000亿元,能够为地方债筹集大量资金。
(4)地方债进入到MLF的发行环节,这部分资金主要分布在与地方债发行主体以财政存款为主的部分。而除了这些机构以专项债券作为基础性资金发行的方式外,对地方债的信用债或项目债的发行也可能是占比较大的。
此外,2019年年末市场发行的地方债及项目债,通过规模的扩大,将会使得地方债发行规模持续扩大,这种情况下也会带动国债和地方债的收益率上行。
(5)货币市场利率
与一般经济金融资产、债券收益率是相反的,货币市场利率一般与经济增长相近,与其他经济体的发展有关。此外,在上述共同影响下,全球货币市场利率的上行通常在经济增速和经济增长同步上行,因此也会对股市、商品、房地产、大宗商品等证券产生影响。
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