沪锌期货万六关口有支撑
宏观面上,美联储**再度“鸽”式“鸽”声,货币政策放缓加息步伐,美元走弱,大宗商品市场承压,锌价承压。此外,沪铅期货2月以来一直呈现弱势震荡格局,但供需均未有明显利好,加之受基本面的影响,沪铅期货维持弱势格局。
基本面,供应方面,受春节假期、高温暴雨影响,自2月3日开始,铅蓄电池开工率明显下降,多受假期停工检修、季节性停工检修影响,供应下降趋势仍未扭转。
环保力度不断加大,“一刀切”的环保政策正在持续影响铅蓄电池产能,根据生态环境部发布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,2018年5月1日至2019年3月31日,京津冀及周边地区一共关停了约10家铅蓄电池生产企业,总计关停产能229.75万吨。从调研情况来看,环保力度加大是2018年环保力度的主要压降之一,考虑到停产的企业对环保的要求越来越高,后期铅蓄电池行业存在扩产计划。
近期,受制于境外需求疲软的影响,铅锌价格连续下滑。根据中钢网的调研情况,镀锌企业排产计划已由7月上旬的223万吨降至24万吨,虽然产量有所增加,但整体供应压力不大,对铅锌价格形成压制。而下游需求也因冬季环保停工影响开工率,同比下滑幅度较为有限,因此后期铅锌价格或将弱势难改。
精炼铅开工率由1月底的77.37%下降到上周的74.74%,主要受制于冶炼厂关停以及部分大型检修的影响,冶炼厂开工率出现明显下滑,未来需求难以有较大改观。但随着时间的推移,冶炼厂的检修力度将不断加大,精炼铅开工率或维持在较高水平。据悉,北方环保自查将于2月中旬结束,但大冶有色(000708,股吧)负责人于心生告诉记者,根据环保部的通报,这批矿山产量可能自关停至目前的1%—1.5%,且事故频发,其他企业可以维持低位运行。同时,山东、陕西、湖南等地环保检查也将持续进行,不排除相关企业会因环保问题而受到停工停产的影响。
不过,环保新政给产出带来的影响在一定程度上将是减弱的。环保部表示,一方面,严格实施环保改造,对铅锌冶炼生产的边际影响不会有太大变化,另一方面,环保并不会对铅锌下游加工的企业生产带来实质性的影响,且由于铅锌企业环保时间较久,目前尚无实质性的新政发布,因此,对企业的生产经营的边际影响有限。
同时,2018年底国内铅锌现货升水一路攀升至400元/吨,且因下游需求疲软,山东锌锭库存升水一直较高,仍处于偏高位置。据统计,2018年上半年锌锭库存平均升水大约为1300元/吨,在一季度锌锭库存出现明显累积的情况下,锌锭库存出现明显下滑,截至目前,升水下降至1400元/吨附近,仍高于2017年同期水平。今年上半年国内锌锭库存呈现明显下降的态势,为铅锌现货价格提供了较强支撑。同时,随着锌价的持续上涨,下游加工企业利润明显修复,预计未来锌锭库存拐点可能出现在二季度,但这一拐点可能会被环保关停,锌锭库存累积的速度大概率会低于一季度。
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