期货国内操作建议:豆油Y2105合约多单持有,下方支撑在5440-5550元/吨。
隔夜美豆暴涨,而马棕油暴涨,是油脂收涨的最新利好,从本周两方面分析油脂价格运行偏强。美国农业部的5月供需报告,报告预计全球2015/16年度大豆产量为3.47亿吨,相比4月份预估减少0.1%。出口上调1000万吨,从3.1%上调至3.1%,大幅高于预期的2.8%。印度丰产在9月份,增幅超过印度产量。美国农业部数据预计巴西大豆产量将达到创纪录的1.4亿吨。
国内方面,豆油市场持续疲软,价格已较前期高点回落近10%,现货价格也基本回落至5200元/吨下方,前期连续跌停的现货价格也已跌至4500元/吨附近。随着端午节前备货告一段落,再度考验需求,而原料价格反弹,下游需求也逐渐好转,上周现货价格也出现小幅上涨,上周现货价格总体回落至5500-5750元/吨区间,上周现货价格则连续下调,直到上周日现货价格下调至5650-5800元/吨区间。下游需求端表现疲软,盘面价格走势下滑,现货价格节前下跌也未能带来成交,上周下半周基差成交仍较为清淡。基差报价逐渐下行,近期基差成交仍相对清淡,现货走势坚挺,预计期货盘面仍有下跌空间。
短期内,豆油市场仍是弱势格局,目前来看,豆油价格的反弹并未伴随着实质性的成交,当前油厂的库存水平仍然处于历史低位,挺价意愿仍较强。上周上中下游的现货购销大多在4—6月,上周下游已采购大豆现货,但随着油厂开工率逐渐增加,下游采购已明显增多。在大豆到港量庞大,豆油库存不断上升的情况下,现货市场压力依旧较大。目前市场关注的焦点是下游需求,而棕榈油是油脂需求的主要品种,截至上周五,上中下游提货在豆油和棕榈油现货量上已经接近春节前水平。因此,现货市场压力也依然较大,反弹亦缺乏动力。豆油现货价格下跌速度较快,尽管需求表现不佳,但受到需求清淡的制约,现货价格也有下调的空间。
本周以来,美国农业部公布的6月供需报告偏空,美豆出口上调,市场基本选择此前已对美豆出口的预估值做空,但美豆产量未确定性仍较大,市场认为报告偏空的格局不变。从当前美豆生长情况看,目前美豆优良率高于往年水平,美豆收割顺利,但美豆单产低于预期,收割进度低于预期,但优良率继续维持在70%以上的近几年低位,远低于过去五年均值80%的水平,美豆丰产格局难有明显改善。国内大豆到港量庞大,油厂开机率维持高位,豆油库存高企,预计本周库存将继续上升。据监测,截至上周五,全国豆油库存为76.63万吨,较上周的96.62万吨上升2.34万吨,增幅为5.18%,较去年同期的90.98万吨上升14.44万吨,增幅为2.61%。后期油厂开机率继续上升,且豆油库存有望继续上升,令油脂供给充裕。另外,近几个月美豆期价涨幅过大,使得市场担忧南美干旱导致大豆产量下调,且后期大豆到港量庞大,油脂供给增加。
上周豆油库存小幅上升,其中华南地区库存增加,华北地区库存减少。截止上周五,全国豆油库存为87.53万吨,较上周的89.93万吨下降4.23万吨,降幅为0.46%,较去年同期的64.73万吨下降9.27万吨,降幅为3.09%。
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