原料px外盘大跌
原油价格在去年12月大幅下跌之后,p**x价格一度跌至历史低位,跌至10年来的最低点。不过随着8月国际px alpo消息的传出,px价格逐渐企稳,8月px现货价格逐渐反弹。但随后因美伊紧张关系持续发酵,px价格止跌回升,7月中旬px价格最低反弹至127.5美元/吨。由于亚洲px alc工厂检修以及故障停产,9月货源供应量减少,9月之后货源紧缺,现货价格开始回升。10月至12月间因检修检修,目前货源偏紧,px货源紧缺,进口货源到港量较小,市场货源偏紧。
px库存和低库存状态下,px价格上涨明显。截至10月底,px库存从低点小幅增加,最高达到236万px,较去年12月底上涨超过25%,比去年同期上涨157%。不过在库存偏紧的背景下,港口库存却继续下降,显示pta产业整体依旧处于亏损状态。截至10月中旬,pta现货px价格接近140美金/吨,低于市场预期,pta工厂px生产意愿不高,供需两弱。
需求受到限电影响
11月,px下游产能利用率保持在高位,截至11月底, pta下游产能利用率为83.88%,略高于去年同期,略高于去年同期的83%。从pta产业链上来看,下游产能利用率较去年同期偏低,其中中石化、中石油、神华榆林、中盐、扬子石化、中石、扬子石化、豫石化的pta产能利用率分别为82.38%、86.91%、83.76%、76.93%、79.43%、74.28%、71.78%、81.48%。在上游产能利用率处于较高水平,下游产品供需矛盾突出的情况下,pta工厂px生产意愿不高。但下游产品的高库存,一定程度上保证了px行业的稳定。
从上游方面来看,px企业长期维持低开工,px企业利润较高。近两年pta生产成本一直处于低价位,但利润却出现明显改善。过去几年pta企业受上游px降价**利润增加的影响,积极扩张产能,甚至不惜依靠减产来维持生产。在后期pta装置大规模检修的情况下,pta生产利润并没有被压缩。截至11月底,pta加工差为280元/吨,较去年同期低点盈利水平超过10%,但依然能够维持正常的生产。
pta生产意愿不足
中国pta主要用于pta,自去年10月至12月,pta消耗的产能高达90%以上。2017年,中国pta消耗的产能为60%,约为460万吨。据统计,2018年中国pta消耗的产能仅为390万吨。不过,产能的持续扩张,将推动pta生产意愿不高。2017年,中国pta生产意愿不足,行业整体开工率维持在50%以下。截至11月底,中国pta企业产能达390万吨,较去年同期提高70万吨。由于下游聚酯行业开工率较高,PTA市场整体供应量充足。截至11月底,PTA装置开工率为86%,处于历史同期高位,下游聚酯家均处于停产状态。但由于聚酯产品生产利润较好,涤丝工厂产销率也维持在80%以上,pta工厂开工率的恢复对pta生产的意愿较为有限。
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