pta期货重心逐步上移,目前已累计上涨50-100点,涨幅超过3%,除前期基差较小外,成本端相比原油、石脑油相对涨幅更大,再加上聚酯利润坚挺,以及前期地产商以及农膜企业相继加入套保阵营,pta上涨动能进一步增强。近期关注美联储三月会议的指引。
最近公布的宏观经济数据整体偏弱,数据显示4月社会融资规模增量仅为6.78万亿元,远低于预期的8.9万亿元。分项数据来看,国内经济面临压力较大,制造业pmi等指标企稳回升,房地产开发投资增速再度回落,一季度GDP增速年内首次跌破荣枯线。在未有明显好转的情况下,制造业PMI数据或偏弱。
PMI数据见底回升
最近公布的5月制造业PMI再度回落至荣枯线下方,而PMI方面,5月财新制造业PMI再度下滑至荣枯线以下,新订单指数亦大幅回落,表明经济形势不容乐观。5月财新制造业PMI初值录得52.1,低于5月终值的53.3。分项数据显示,4月财新制造业、服务业PMI、新出口订单分别为57.8、53.3、57.1,均为年内最低值。
产能过剩形势有望加速
5月国内pta装置计划检修,PTA供应缩量。在低库存下,本周一轮装置检修装置产能合计51.8万吨,其中逸盛大化检修、独山能源投产以及四川能投8万吨装置等装置有检修计划,但在未有实质性供应压力的情况下,PTA供应压力增大。
在供给放量叠加需求不足的情况下,4月PTA供需面仍处于紧平衡格局,而供应增量不足的矛盾将在5月一季度得到缓解。
供应端存在短停产能
尽管目前有装置检修计划,但由于供应端的增量主要来自于PTA装置,这一方面会加大装置开工率和产能利用率的下降幅度;另一方面,在供应端存在短停产能的情况下,PTA产能利用率会有所降低。截至5月底,PTA产能利用率为51.43%,较3月底上升0.68个百分点,高于3月的最高值。
不过,PTA供需基本面整体偏弱。一季度国内PTA新增产能明显高于产能,导致后期供应增量有限。5月底,国内PTA装置检修计划接近尾声,预计将进一步减少PTA供给。另外,虽然5月PTA新增产能较多,但在装置检修计划未有实质性影响的情况下,后期供应增量有限。因此,在供应增加、需求放量、库存有所下滑的情况下,PTA供需面压力将明显缓解。
目前,市场上流通的PTA现货货源偏紧,现货升水期货,基本面供应偏紧,也有利于现货价格走强。
期货仓单成本高位
今年以来,PTA期价一路走高,并在前期上涨幅度较大,但价格涨势较为乏力,远期合约涨幅不大,使得PTA基差持续走弱。这在一定程度上**了近月合约的走高。
5月PTA期货合约较远期合约升水现货,虽然6月末PTA基差达到-372元/吨,较4月末的-202元/吨回落,但仍处于历史高位。截至5月8日,PTA注册仓单为616张,较4月底的+206张,增加30%。仓单的增加意味着现货的升水,并不利于期货盘面价格继续走高。
装置动态
PTA库存处于偏低水平
根据中化弘润的装置动态,检修周期自6月上旬开始,其装置有14天检修计划,检修期间的影响产量约为0,检修损失量约为0.82万吨。
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