期货部年度总结以及向“下一个季度”献媚报告称:
11月至12月是圣诞节和新年假期,且恰逢假日及新冠肺炎疫情全球蔓延的双重影响,海外市场方面,大宗商品价格均有上涨,其中工业品价格普涨。
从油脂市场角度来看,11月油脂价格小幅上扬,主要原因在于中秋节需求恢复以及节日前备货支撑。而从油厂榨利角度来看,主要由棕榈油库存维持在历史低位,以及俄乌冲突导致葵花籽油出口前景悲观,油脂价格受到支撑。
与此同时,11月底至12月是压榨季节,棕榈油产量逐步上升,导致国内棕榈油库存难以出现回落,这也是导致棕榈油期货价格表现较为坚挺的主要原因。
棕榈油作为油脂消费的晴雨表,其价格波动也较为频繁。我们通常将其称为四大油脂品种之一,根据棕榈油的用途又可分为八大油脂品种:菜油、棕榈油、菜籽油、花生油。其中菜油与菜籽油比较,属于比较受欢迎的消费品种。另外,棕榈油属于非转基因品种,在我国具有较高的安全、较高的生物柴油比例,因此棕榈油在食品行业以及工业品领域具有较大的价格影响力。
在这四个油脂品种中,菜油和菜籽油的关联性最为密切。但是在豆油和棕榈油的关联性较弱,两者之间存在较多的替代关系。在国外市场上,大豆、豆油与菜籽油的关联度极高,这就造成了大豆和菜籽油的价格也会跟着水涨船高。除此之外,油脂油料中,豆油、菜籽油与棕榈油的关联性较弱,且豆油和菜籽油也不存在跷跷板效应。因此,决定菜油和菜籽油价格的核心因素在于国际市场上相关油脂供需关系的差异。
另外,三大油脂在11月末大幅上涨,因市场预期需求改善、且加拿大菜籽供应紧张,全球菜籽库存减少,棕榈油价格因此显著上涨。在目前的情况下,油脂价格受到“库存和需求的影响”的影响。
综合分析,油脂油料价格强势的主要原因在于国内棕榈油库存处于低位,但需求增加。根据马来西亚棕榈油局发布的报告显示,11月末国内棕榈油库存约为155.4万吨,较上月增加1.3万吨,库存压力并不大,11月末库存同比增加4.45%,而11月末库存同比下降1.07%,这主要是因为国内消费增长不足。
由于国内棕榈油产量减少,造成豆油和菜籽油库存低于预期。从原料供应来看,12月份国内沿海地区棕榈油库存约为22.4万吨,较上月减少1.2万吨,同比减少8万吨,减幅11.9%。从产量来看,11月份国内大豆、菜籽油产量环比减少10万吨,11月国内进口大豆到港量为886万吨,环比减少17万吨,同比减少405万吨。预计11月国内进口菜籽油到港量为830万吨,12月菜籽油进口量为670万吨,12月菜籽油进口量为790万吨,12月菜籽油进口量为810万吨。
大豆油库存方面,11月国内豆油商业库存约为24.45万吨,较上月增加1.33万吨,环比增加2.53%,同比增加15.17%,12月国内豆油商业库存为12.66万吨,较上月增加0.31万吨,环比增加3.38%,同比增加1.59%,11月国内豆油库存为13.62万吨,环比增加0.67%,同比增加1.04%。
棕榈油产量方面,11月棕榈油产量环比增加,10月棕榈油库存环比增加,10月棕榈油库存环比增加。
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