期货基本面供需矛盾的表现为期现货价格的阶段性背离,现货基差的修复可能就在近期。不过,4月底期现基差企稳回升的原因是在现货销售较为困难的情况下,目前现货基差企稳回升,且预期现货有一定的利润。
实际上,4月下旬,随着国内新增产能的释放,现货价格出现了阶段性的回升。当前,价格与基差的回归已在期现市场表现出一定的“修复”,现货基差从高位回落,反映现货价格下跌的支撑。另外,4月上旬的期货盘面,现货与期货盘面对应现货的价差表现出一定的修复,现货基差表现出一定的企稳回升。
从数据上来看,价差与基差之间呈现一定的“修复”,现货基差的修复,反映出基差的支撑以及现货价格有一定的企稳回升。
上周以来,受清明节期间的资金情绪波动影响,市场风险偏好急剧上升。不过,4月下旬后,随着市场资金情绪出现企稳回升,现货基差出现了一定程度的回升。对此,一德期货贵金属分析师张晓君表示,上周国内现货盘面上,因为受国内市场甲醇装置负荷提升、港口库存下降,甲醇、二甲醚、醋酸、MTBE装置开工率上升,原油等工业品价格出现反弹。
从期货市场表现来看,自4月底以来,伴随着国内甲醇装置开工率上升、港口库存下降、贸易商报价等一系列利好的提振,期现基差出现明显回升。
其中,华东地区甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE装置开工率分别为89.92%、83.81%、94.38%、84.61%、78.35%、77.48%,较4月上旬分别增加1.67、1.27、1.85、1.80个百分点。
华泰期货分析师薛娜表示,本周华东地区甲醇装置负荷提升,而港口库存、山东地区甲醇供应、西北地区甲醇库存均出现下降,对期价形成支撑。另外,4月上旬国内煤制甲醇企业平均开工率为70.59%,环比下降4.29个百分点。因此,煤制甲醇开工率出现下降主要是因为4月外盘装置检修相对集中,进口减少导致的。但从库存来看,二甲醚、醋酸、MTBE库存有所增加,从港口地区库存下降的实际情况来看,甲醇港口总库存并未出现下降,反而出现了上涨。
“虽然甲醇价格回升,但目前甲醇现货价格已跌至年内低位,港口甲醇制烯烃利润水平偏低,处于偏低水平,也对甲醇价格形成了支撑。同时,甲醇下游MTO装置进入检修期,对甲醇的需求偏弱。预计甲醇价格很难维持在较低水平,反弹空间有限。”徽商期货甲醇分析师张驰表示。
从国内甲醇价格来看,4月中旬以来,由于国内甲醇装置负荷提升、港口库存下降以及下游需求回暖,期价出现明显反弹。
进入5月以来,甲醇港口库存持续走低,最新**沿海地区甲醇库存为37.7万吨,较3月底下降6.3万吨,而甲醛行业开工率仅为21.1%,较3月底上升1.73个百分点,同比下降2.78个百分点。甲醇下游产品醋酸、二甲醚、MTBE开工率均有不同程度的下降,这也会对甲醇期价产生一定的支撑。
甲醇进口方面,中航钛业、福斯通等装置相继重启,5月中旬开始,因天然气价格高企,恒力**等装置检修,导致国内进口货源供应出现紧张,叠加国内甲醇装置负荷提升,5月国内甲醇进口量有望攀升,但仍存在一定的下降空间。
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