今年以来,丙烯价格一直受到供给端的关注,尤其是在进口量处于高位的背景下。二季度,部分装置停车检修,但港口和内地的进口量却呈现了稳中有升的趋势。进入四季度,随着国内新增装置投产,市场供应增加,丙烯期货的需求开始转弱,丙烯期货将进一步下行。
丙烯期货价格的下跌空间可谓不大,但价格的下跌空间是相当有限的。按照基本面的分析,我们可以简单估算三季度末PP期货合约的价格,这或许和去年四季度至今年年初的情况不太一样。
供应端偏紧将对丙烯期货价格产生很大影响,但原油价格的下跌也会对国内聚丙烯价格产生支撑。首先,国内聚丙烯的现货价格在今年以来处于底部区间,其主要原因是由于国内PP生产企业面对的竞争压力不大。其次,随着上游装置开工率的上升,装置开工率的上升会增加PP价格的下跌压力。最后,随着二季度供应旺季的到来,聚丙烯的价格也将进一步走低。
随着近期的聚丙烯价格,进口量呈逐渐增加的趋势,特别是进口货源,进口量与国内现货价格将出现背离,进口量的增加将导致国内聚丙烯价格的下滑。
我国聚丙烯的上游企业有三条主要生产线,其中6条生产线对应100万吨/年聚丙烯的产能,占到国内聚丙烯总产能的13%。同时,全国聚丙烯生产企业7月、8月开工率分别为73%和78%。其中,7月、8月开工率分别为76%和77%。
自2018年下半年以来,由于国内PP开工率的上升,国内聚丙烯价格一路下行。此次行情下跌,主要原因是国外现货价格的下跌,国内聚丙烯生产企业的竞争压力更加凸显。因此,进口货源将随着国内市场的走低而逐渐增加,从而拖累国内聚丙烯价格的下滑。不过,目前国内聚丙烯的市场库存虽然处在较高位置,但库存并没有特别的宽松。
由于近期国内聚丙烯价格下跌,聚丙烯生产企业的价差扩大,聚丙烯生产企业的销售压力并不十分明显。目前的聚丙烯下游聚丙烯行业处于明显的供过于求的局面。从国内来看,聚乙烯的制烯烃行业是产能过剩行业,企业的开工率严重不足。再加上当前国内宏观环境较好,央行的货币政策仍然保持宽松的货币政策,这也就使得国内聚丙烯的现货价格承压。
截至8月3日,聚乙烯行业PB粉的报价为361美元/吨,PP粉的报价为415美元/吨,PB粉的报价为395美元/吨。根据往年的行情数据,目前国内聚乙烯的生产企业整体开工率不足60%,导致这次反弹能否延续还需看后市情况。目前来看,国内聚乙烯的现货价格处于相对低位,且塑料期货价格处于持续下跌的状态,但是我们预计后期塑料期货价格仍有反弹的空间。
由于目前我国聚乙烯进口的主要来源是聚乙烯,因此在塑料价格低迷的情况下,从企业的角度来看,这可能会使得国内聚乙烯的现货价格承压。从进出口的情况来看,去年我们进口的聚乙烯有550万吨,而2017年我国的LLDPE量仅有520万吨。在环保的大环境下,加上国家对于再生聚乙烯的严格要求,使得聚乙烯的开工率受到**,这也是近几年塑料期货市场出现的一个新现象。从塑料期货价格的运行情况来看,自从去年年底期货市场大幅下挫后,PE期货价格开始反弹。截至目前,PE期货价格仍有反弹的可能。
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