直面四万亿资金配置压力
近期,多地**部署加快地方**债券发行和地方债供给,也令市场的情绪波动加大。中国财政部近日发文要求加快地方**专项债发行和使用进度。在财政部此次提前批次发行的同时,9月18日央行公告称,为支持**债券发行使用,支持专项债合理定价,做好提前批专项债发行工作。为提升投资需求,9月10日,中国**银行、中国银***联合发布公告称,将全面开展普惠金融领域的普惠金融业务,加强对普惠金融机构的金融支持,做好合格境外机构投资者等普惠金融业务支持。
尽管本次投放量均为万亿,但与2020年的3.3万亿元相当。值得注意的是,在国内市场层面,投资者的风险偏好明显高于过去两年,若偿债压力较弱,则可以适度投放资金。不过,对于上周末召开的***常务会议提到,要“稳定宏观经济大盘,保持经济运行在合理区间”,未来政策倾向于保持稳中偏松的政策基调。因此,对于央行公开市场操作而言,这一消息或将为下周银行间市场的流动性提供稳定的基础。
对于近期央行采取的公开市场操作,央行透露,央行此次在操作上可能延续以往的“量为”的操作模式,旨在配合央行进一步的定向调控,同时不至于短期内大量投放流动性,起到缓解市场流动性的作用。而央行目前开展的逆回购中标利率仍处于低位,因此,央行有足够的逆回购及MLF的净投放空间,并不会引发市场情绪的波动。
某期货研究院院长王骏认为,从当前国常会和银***表态来看,要稳投资、防风险,加强对资本市场的监管,稳定市场情绪,促进市场稳定。首先,一是对市场进行必要的监管,切实保障投资者的合法权益,另外,要对平台的持续性进行核查,对于市场违法违规行为进行线索核查。
二是对于促进市场稳健运行、稳定预期,**银行一直强调,维护市场正常运行。他同时表示,要扎实推进1000亿元再**和再贴现政策落地见效,适时适度投放流动性,增加长期流动性,为市场提供较为充裕的流动性,减轻企业和居民部门融资成本,促进市场的稳定。
三是央行公开市场操作的操作,有利于稳定市场预期。上周央行实施了3000亿元7天期逆回购操作,其中,周一和周二有4000亿元逆回购和1000亿元央票到期,周三有2000亿元逆回购到期。上周四和周五,央行公开市场操作有400亿元MLF到期,因此,市场对于本周将**的定向降准、降息等宽松政策可谓是杯水车薪。
近期,央行虽然在公开市场上开展了逆回购操作,但短期资金面在当前财政存款准备金率较低、**债券发行缴款进度较快等多重利好之下,短期内资金面有望保持平稳运行,这与上周末央行公开市场操作传递出来的货币政策信号一致,说明本次定向降准并不意味着货币政策不会进一步宽松。
王骏认为,央行在此次议息会议上再次强调“稳定预期”,认为“资金面有望保持平稳”,并认为目前企业融资成本仍处于较低水平,随着市场利率下行,宽信用可能会阶段性地边际上行,目前市场处于较为纠结的状态。
政策底为何在未闻
除了央行公开市场操作,市场人士也认为,本次央行公开市场操作释放了积极信号,本次的定向降准也有利于降低市场的资金成本。
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