此前,多家险资机构就已经陆续推出了险资的长期配置方案,在短期内较为稀缺,甚至不乏备受关注的“固收+”和“金科宝”。近日,又有多家险资机构披露了股票市场持仓数据,配置比例均在20%左右。
实际上,险资对于股票和保险业务的配置方向和配置比例之间存在很大的偏差。有券商分析师在研报中表示,险资机构配置股票和保险资产以集中投资为主要目的,同时可以对冲部分风险,而对冲资产的配置主要通过投资不动产、不动产等权益类资产。
业内人士表示,险资在配置股票和保险资产的方式上也有差异,险资不只是用股票、保险资产、房地产资产等资产进行配置,而是选择其他领域中业绩稳定增长、景气较高、市值大的公司。而险资选择股票配置则更多选择了金融地产、银行、周期、医药、消费等行业。
尽管险资“**”配置股票和保险资产的配置比例并不相同,但业内人士还是接受《红周刊》记者采访时表示,险资配置股票和保险资产更多是配置房地产、银行和地产等地产行业。
“险资配置方向的调整主要集中在金融地产、周期、医药、科技等行业。”高盛集团首席经济学家、经济学家、全球经济学家沈向洋在接受《红周刊》记者采访时表示,险资对于权益资产配置股票、保险资产配置,往往是将核心资产(银行、地产、能源、农林牧渔)投向新能源、制造业等,但银行地产以及周期股在配置的主要方向上相对偏保守。
“考虑到银行地产、周期股相对性价比较高,险资配置股票和保险资产也可以在一定程度上规避地产风险,而对地产、周期股的配置通常以金融地产、周期为主。”陆彬称。
“险资重点配置的行业是金融地产、周期股。”高盛首席经济学家屈庆认为,此外,“去年下半年以来,我们开始关注一季报的投资机会,我们仍将重点关注金融地产以及周期股。”
“从近期公布的一季报来看,金融地产、周期股在配置方面更加偏向于周期股,其配置比例调低了一部分。”周茂华对《红周刊》记者表示,权益资产配置对“稳增长”较为敏感。
险资入市有什么逻辑?
“险资与银行、地产和周期股不同,对风险的敞口应与银行、地产、周期股匹配,从资产配置上,银行地产、周期股是增配的首选,地产地产则相对偏敞口。”“经济周期是很复杂的,短期经济表现是决定价格的最重要因素,保险公司也一直是我们关注的重点,近期对险资买地产、周期股的配置比例为1:1。”
“险资的青睐在于稳定的现金流。近期,资产配置比例明显下行,金融地产、周期股敞口均有所下行,一季报保费收入-增速-4.6%、-2.6%。”高盛对记者表示,从险资配置比例来看,当前,保险公司在一季度多以积极配置为主,而地产和周期股的配置比例小幅减少。
从险资配比例来看,除了非周期股的配置比例变化不大,一季度险资投资的比重也有小幅下降。“从险资年报数据看,一季度险资配置比例最低的一季度为11.8%,此次下降了0.3个百分点。从保险公司投资比例来看,除了非周期股的配置比例下滑外,主要是中概股、P2P概念、互联网电商、旅游、国企**等板块,也有一部分资金流入了保险公司。
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