有色金属保险加期货模式最早可以追溯到1988年。1988年,美国道·琼斯公司推出了以当时伦敦金属交易所镍金属合约为标的的虚拟场外衍生品。与期货市场不同,有色金属保险模式用传统的期货和期权规避风险,即可以在远期,远期和掉期等场外衍生品之间进行套期保值,以规避市场价格波动带来的风险,更好地发挥现货价格波动带来的交易风险。由于此次采用有色金属保险在现货市场上的价格风险可以有效化解,风险分散化和管理,对维护现货市场稳定发挥了重要作用。
全球经济风险分散化,保险公司通过期货保险进行风险对冲,使我国金融市场的风险分散化,促进经济功能发挥。在业内人士看来,由于我国处于工业化中,利用期货市场进行风险管理可以提升我国期货市场的运行效率。同时,我国保险市场的现货风险转移,也是我国期货市场风险转移的主要渠道。由于我国金融市场间高度的分散化,各类风险管理行为使得金融机构套期保值的需求难以得到满足,难以满足实体企业的风险管理需求,因此保险公司开始参与期货市场,以规避风险,包括在期货市场买入期货和卖出期货等来规避风险。
据期货日报记者了解,目前在保险机构风险管理子公司尚没有开展此项业务的期货公司,也没有在风险管理子公司开展相关业务的期货公司。而由于保险机构在我国大部分地方开展的期货业务是为当地风险对冲服务,这或与我国保险行业集中度低,中小型风险管理公司发展难于开展。此外,保险公司需借助期货衍生品工具,在期货和期权市场提供更加丰富的风险管理工具。
近年来,我国期货市场发展较快,加上我国金融市场**力度大,金融机构在国内外市场参与对冲是大势所趋,衍生品也得到了规范。华泰期货总经理肖文伟告诉记者,比如,2020年,我国推出了多项国际化品种,特别是大商所已上市特定品种的互换交易,包括豆粕、黄大豆1号、黄大豆2号、豆油、棕榈油、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、纤维板、胶合板、玉米、玉米淀粉等16个期货品种,促进了期货市场在实体企业风险管理方面的进一步拓展。同时,从境外投资者的角度看,一些境外机构投资者,如保险公司、证券公司等,在期权品种上参与交易后,利用场外衍生品进行对冲,在场内期权市场交易将更加便利,产品设计也更为多元化。
肖文伟表示,中国期货市场已经成长为一个“**型”市场,但很多品种的对外**程度尚不清楚,“交易所依托专业机构可以提供期权对冲,但目前并不具备套期保值的资质,并不适合投资者参与。”
一些交易所的风控水平有限,交易限额甚至与场内期权、场外期权的交易量相仿。他说,对于已经参与的交易者,虽然场内期权、场外期权是其中的有益补充,但场外期权、场内期权的共同使用,还需要大量的法律法规、政策支持。目前,中国期货业协会已批准开展商品期权交易试点。下一步,中国期货业协会将进一步加强与境外交易所合作,支持境外交易者参与商品期货交易,通过与中国证券期货业协会、中期协共建的虚拟仿真交易平台,加强与境外交易所的合作,提高我国期货市场的交易活跃度。
据介绍,自上市以来,国内衍生品市场总体运行平稳,功能发挥良好。上期所首批上市了包括期权和期货在内的14个品种的期权,期货市场成交、持仓量均居于全球前列。
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