朗立佛海外资产配置(ATS):
报告中称,随着中概股、港股市场剧烈波动,公司经历了危机时期的应对机遇,现阶段继续聚焦市场,将在安全边际、市场和信心修复两方面做出战略配置。具体来说,
首先,风险偏好的中概股与港股市场投资相较于A股市场仍有较高的回撤,中概股的估值与安全边际下降,以及市场经过前期快速下跌后,出现明显止跌企稳,市场正逐步恢复投资者信心。
其次,基于中概股的估值与公司基本面相对较弱的双重影响,公司在一定程度上并未受到美联储货币政策宽松和俄乌冲突的影响,而是维持低估值的低配标的,在当前市场已经出现部分优质标的,具有一定安全边际,业绩的稳定,并且公司有望在后续受益于宽松货币政策和俄乌冲突的影响中再次实现较为稳定的盈利增长。
最后,市场回调的频率相对较低,估值与安全边际较高,有望为企业提供长期稳定的资金来源。
中国股票市场健康发展:
目前来看,中国股票市场的估值与安全边际相对较高,特别是在新能源汽车行业快速发展的背景下,行业处于快速增长阶段,估值与安全边际较低。
中国股票市场在供给侧结构性**的推动下持续回升,在国内疫情得到有效控制的情况下,经济基本面稳步改善,企业盈利能力持续向好,公司的经营业绩继续实现了较快增长。
从企业的基本面来看,中国企业财务报表在2021年还取得了快速的增长,经营溢利较2020年的3.91倍大幅增长至4.59倍,接近于2020年的5.11倍,表明企业的盈利增长稳健。
从盈利能力来看,第一季度中国企业盈利增速有所回升,而且盈利能力强、负债率较低,盈利能力强的企业盈利增速有望保持在稳健且盈利增长稳健的态势。
对于估值较高、盈利能力稳定的公司而言,其价格弹性相对较高、回调的“**”相对较少,同时估值相对安全,有望提高回调的“**”。
最后,从估值和业绩增速两个维度来看,估值“保卫伞”价值凸显,中信证券分析师王艳红表示,三季报及季报估值均处于相对低位,均处在历史较低的位置,并且均处在历史相对高位,部分公司受到俄乌冲突、通胀、监管力度加大等一系列因素的影响,估值具有相对吸引力,有望吸引长期资金入市,构建好的低估环境。
展望后市,王艳红认为,当前A股依然面临估值和政策底的双重考验,市场核心的确定性不强,更多体现在情绪层面。“此次疫情对A股的影响主要体现在两方面:一是,一季度GDP增速、二季度GDP增速均回落,同时还要看疫情是否会影响GDP的表现,若疫情好转,那么对市场影响会小一些。二是,从过去几年的经验来看,政策面和基本面数据均在体现,市场已经有较多的体现,因此存在向上修复的空间。”
市场承压
在海外地缘**冲突加剧、俄乌冲突加剧、国内疫情反复、地产调控加码、地缘冲突和去杠杆叠加下,A股整体呈现出明显的风格切换。
尽管受制于短期市场下跌压力,但中长期看,当前A股市场的估值已经较为充分,短期内仍有一定的修复空间。
据券商中国记者 覃多贵
数据显示,截至3月29日,上证50成分股中,75家公司最新动态市盈率(TTM)为112.20倍,高于前两个月13.35倍;
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