国内通胀预期如何配置资产呢?投资者要根据通胀,动态调整资产组合,若通胀预期较高,并且经济下行,资产配置中股票及商品就会因为价格下降而承受较大的压力,所以通过调整股票及商品资产配置中股票,组合仍能获得一定收益。
1.政策方面,此次疫情对生产、投资、消费、工业等行业的影响已经显现。一方面,疫情对企业经营的冲击进一步显现,对供需两端的压力形成压制;另一方面,地产周期也逐渐走弱,导致企业资金需求减弱,对企业盈利的影响明显。
2.不同品种的通胀对资产组合带来的影响不一样。美股市场整体出现了单边下行、波动加剧、波动加剧的情形,其中原油与能源价格出现阶段性的领跌,而工业品表现突出。贵金属则与美股同步同步。
3.不同的交易者不同的风格是不同的,黄金和有色金属大多属于稳健的配置品种。
4.不同的组合能够反映出什么?从不同的交易者特性出发,贵金属表现的并不总是同向,所以这次疫情对经济、股市等资产的影响较为有限,影响相对较小。
5.不同交易者对不同的资产配置策略的选择
随着疫情对于经济的冲击逐渐显现,各国各类投资者的资产配置习惯和策略也在变化。股市中投资者相对稳定的债券和贵金属更多地是防御性、抗通胀等,因此对贵金属配置的选择对个人投资者而言,这是较为稳健的。
6.不同的交易者对资产组合的选择
有了不同的交易风格,因此在投资组合中还能配置不同的产品,比如A股的股票配置主要以资产组合为主,债券和股指配置则主要以权益配置为主。
首先我们来看流动性。流动性方面,美国货币政策收紧,同时,QE增加,货币供应量与流动性双双下滑,各类资产均出现一定的跌幅。全球主要央行货币政策宽松,导致流动性出现宽松。全球宽松的流动性使得整体市场资产价格表现,在一定程度上支持资产价格的整体表现。
流动性与股市表现息息相关。一方面,全球宽松的货币政策环境导致各类资产价格整体上扬。比如,以黄金为代表的贵金属价格持续上涨,这是流动性收紧造成的。另一方面,各国经济总体复苏,因此货币宽松预期继续支撑贵金属,表现得相对稳健。
另外一方面,经济复苏的预期升温,带来避险资产的进一步推升。比如,近期随着各类国家**的上市,海外疫情仍然存在进一步的不确定性。市场预计2021年美联储的缩减购债和加息等流动性宽松政策的持续,都会导致通胀预期升温,“滞涨”可能将有所缓和。
综合来看,当前经济运行处于上升周期的调整阶段,此次疫情对于经济的冲击相对较小,流动性的边际收紧是比较正常的。
此次疫情对于经济的影响,尽管本身仍处于历史低位,但短期内对于经济的冲击可能会比较有限,而且疫情的发生仍会在一定程度上冲击经济增长,预计对于经济的拖累也会在一定程度上缓解。
债券市场仍需要“熨平”
下半年的债券市场仍有望保持“熨平”。债券市场的波动可能会有所加大,但总体而言仍然会以“熨平”为主。
从债券市场自身的表现来看,上半年债券市场“上冲”较为明显,但表现整体较为疲软,全年累计上涨约6%。
其中,在股市、债市、外汇等金融市场,今年以来,波动明显加大,处于相对低位,整体收益率水平也较低。
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