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原油(SC)
上周以来,油价维持窄幅震荡格局,原因主要是我们前期报告重点关注的关于美国和中国的贸易紧张局势,在上周五的报道中我们认为,这是特朗普**不会在11月之前恢复。我们现在看到中美贸易摩擦已经趋于缓和,并且与美国的谈判桌可能会开始出现一些进展。同时,我们认为美国贸易冲突目前看不到缓和的迹象。我们认为,全球原油供给整体还有较为充足的空间。
1.下半年需求增长预期不足,OPEC+会议召开时间延迟
对于即将**的OPEC+会议,我们都将受到一些不可忽视的影响。在OPEC+会议召开前,沙特***表示他们将维持此前的态度,继续执行970万桶/日的减产协议。考虑到其为了满足对减产配额的需求,会议已经提前了几天,按照之前协议的产量水平,OPEC+和非OPEC产油国将在明年1月开始削减120万桶/日的产量。考虑到OPEC+国家的减产能力,我们认为在OPEC+结束了减产配额的情况下,沙特仍会进一步增加产量。同时,考虑到其对于部分消费国(如中国)的原油需求和OPEC成员国的产量水平,我们预计OPEC+仍将保持此前的生产政策不变。
2.市场担心地缘**风险,国际贸易局势乐观
8月份伊朗威胁要对伊朗实施出口禁令,如果这次袭击被驳回,将使国际*****重新评估伊朗铀浓缩情况,这可能会导致国际*****重新评估其核计划。由于美国的制裁,伊朗的原油出口一直在下降。但是对于美国而言,伊朗的石油出口不会超过10万桶/日,而伊朗的铀浓缩也不会超过20万桶/日。一旦伊朗受到制裁,伊朗可以立即销毁100万桶/日的原油。但是,在伊朗宣布要解除制裁之前,霍尔木兹海峡对于伊朗原油出口的影响就会很大,而如果伊朗的石油出口无法通过霍尔木兹海峡,那么会导致原油的运输出现问题,并且可能会导致霍尔木兹海峡**霍尔木兹海峡。目前伊朗正寻求**伊朗石油的条件,但是任何伊朗的石油可以从霍尔木兹海峡出口。因此,我们认为短期内很难实现。
3.全球经济,国际贸易
世界银行下调全球经济展望,预计经济将出现衰退,因国际贸易紧张局势的影响加剧。目前全球经济增长放缓,未来仍将面临衰退,因此全球经济衰退程度可能比预期的更严重。美联储将于本周二宣布降息,预计将利率维持在近零水准,并将在2020年和2021年再度降息一次。全球经济下行风险仍然很高,这将成为未来经济衰退的一个关键。
当前国际贸易紧张局势升级是OPEC减产的主要因素,OPEC预计,2020年和2021年全球石油需求将分别增长340万桶/日和329万桶/日,比目前的预测低了3万桶/日。预计2020年全球石油需求将增加530万桶/日,达到9958万桶/日。全球经济衰退的程度可能比OPEC此前的预期更为严重,预计2020年全球经济增长将放缓至2.8%,同时全球制造业产出将下降至0.9%,这将是自1990年代以来的最低水平。
(二)伊朗核谈判陷入僵局,达成伊朗核协议
伊朗国家电视台援引伊朗***共和国通讯社报道,当地时间5月2日,伊朗核问题全面协议联合委员会以**方式召开会议,研究问世相关事宜,会议提出了四点,一是推动伊朗恢复履行国际核协议,二是伊朗提高国际*****的核活动能力,三是切实履行协议规定的义务。
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