铜国际期货依据供求关系定价,还提供了一个有可能推升铜价的重要因素。由于中国是第一大铜消费国,今年以来国际铜价的上涨对国内铜价走势起到了明显的提振。作为国内最大的铜冶炼商,中国作为全球最大的铜消费国,对铜的进口量占国内铜价的比重较大。从2018年以来,由于铜价持续低迷,导致铜价一度跌破成本线,导致大型铜冶炼企业都陷入亏损,已经停止了扩产,但是今年以来,中国铜矿减产,冶炼企业生产成本降低,因此价格出现了上涨。由于市场普遍认为,今年将是全球经济复苏的一年,而铜的需求将保持强劲。另外,由于国际市场铜库存在不断增加,短期内价格很难得到支撑。
因受年底减产的影响,2019年铜市需求相对较好,近期铜价走势较强,主要有以下几个原因:一是全球铜矿供应出现了明显的短缺,减产主要涉及于秘鲁和智利的精铜,总的产量只有4.83万吨,较去年下降了8万吨。二是,全球铜需求大国中国出现了自2008年金融危机以来的首轮铜价下跌,国际铜价走出了2009年以来的首次年度跌幅。三是,近期中美贸易谈判的反复,虽然双方的态度有所缓和,但是受中美贸易争端的影响,加之春节假期影响,下游消费受到了一定的影响,从而进一步拖累铜价走低。
由于市场上贸易商和下游企业基本都对未来的铜需求持乐观态度,因此在采购方面一直比较谨慎,不敢大量购买铜,尤其是那些在年底购买的贸易商。现货市场价格相对比较坚挺,现货市场货源供应充足,持货商虽然在采购上更谨慎,但也尽量控制自己的库存量,同时随着春节假期的临近,市场的成交价和现货升贴水逐步走弱,现货升贴水也出现走弱的情况。截至1月24日,上海保税区库存为21.02万吨,较上周四下降4.64万吨。
而从技术上来看,沪铜在本**跌过程中,创下了46500元/吨的新低。但从市场心态上来看,现在市场可能出现一些止跌企稳的迹象,后市可能会继续反弹。此外,国际市场的短期风险仍然比较高,有色市场普遍在下跌,铜价因此可能会跟随伦铜继续下跌。
沪铜中期仍面临调整压力
铜市基本面情况从供应端来看,去年年末的“有色金属供应”不及预期,这对铜市供给端造成了一定压力,从而形成了巨大的压力。进入2019年,上游原材料铜的价格不断走高,而精炼铜的价格却保持低迷,这也将导致冶炼企业的成本不断走高,以及行业减产的力度在不断加大,这对于上游的盈利状况产生了一定的压制作用。截至1月20日,现货进口铜盈利窗口收窄至30美元/吨左右,在铜价整体处于年内最低水平的情况下,冶炼企业的亏损压力进一步增大。
同时,自2018年1月至10月,全球经济增长速度也仅有1.2%,而2008年全球金融危机期间,全球的经济增长速度仅为3.3%,可见,当前的经济状况并不足以支撑铜价持续反弹。另外,伦铜现货贴水持续扩大,进口商较难报价,LME铜库存持续下降,从进口窗口的物流来解释现货市场紧张,也进一步说明铜市已经发生变化。另外,受宏观经济环境以及季节性因素影响,2019年全球经济增速可能出现放缓。
随着伦铜库存持续下降,目前处于历史最低水平,而伦铜库存持续下降,显示出市场需求不振,铜价在中期可能仍面临调整压力。
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